6月18日，姑苏极易科技股份有限公司（下称“极易科技”）向港交所主板递送上市请求，拟经过IPO进一步稳固其在数字零售归纳运营范畴的商场位置。
这家建立于2015年的企业，凭仗京东集团（JD/09618）的战略出资，近年来在跨境电子商务和品牌财物办理范畴快速兴起。
但是，其冲刺长时间资金商场的路途并非一往无前——净利润动摇、客户集中度高级问题，正成为其IPO进程中的“绊脚石”。
极易科技创始人王珊2008年结业于西安交通大学，取得传达学硕士学位，结业后的一年在中海开展（姑苏）作业，此后又回到学校中。2012年9月，王珊辞去西交利物浦大学品牌及商场工作室主任职务。
2015年10月，王珊与曾在电子工业部二十八研究所、联想集团（00992）作业过的吉融，一同在姑苏创建极易科技。吉融与王珊是忘年交，两人对未来电商服务的开展颇有一致。
2016年，极易科技完结了建立后的一个大单——帮忙沃尔玛（WMT）、山姆会员店等世界大品牌在电子商务渠道建立旗舰店。
2018年，极易科技完结A轮融资，成为其其时仅有出资者。京东集团旗下江苏京东邦能出资办理有限公司（下称“京东邦能”）以2500万元认缴极易科技166.67万元新增注册本钱，取得25%股权。
这一协作奠定了极易科技与京东的深度绑定联系，京东邦能至今仍持股9.49%。近年来，极易科技终年连任代表京东服务商最高评级的“京杰出服务商”。
2019-2021年间，公司还完结超3亿元的股权融资。其间，部分出资者并不是直接对极易科技进行的出资，而是受让王珊转让的股份，而王珊也以此套现了约4790万元。2020年6月，王珊以350万元的价格向元禾原点转让0.43%股权；2020年12月至2021年7月期间，又以75万元、2365万元别离向极易科技职工奖赏渠道易卖有为、极易大展算计转让8.5%股权；别离以1000万元的价格向姑苏高策、上海淼霖转让0.77%、0.77%股权。
2024年，公司完结Pre-IPO轮融资，招商局本钱、新尚本钱领投，投后估值超11亿元。
2025年6月18日，极易科技正式向港交所递表，由中信证券担任独家保荐人，募资方案用于研制技能、商场拓宽及弥补流动资金。
到招股书发布日，极易科技由王珊控股约33.45%，其间直接控股16.10%，经过青岛易华等直接操控公司约16.54%股权。吉融则控股10.25%，为当时第二大股东。
值得注意的是，极易科技的股东里还有哔哩哔哩（BILI/09626）的身影。杭州干杯持有极易科技0.98%股权，而杭州干杯最大合伙人为上海绘界文明传达有限公司（下称“绘界文明”），持股45.2%，绘界文明则由子公司上海幻电信息科技有限公司全资具有。
极易科技的GMV从2022年82亿元猛增至2024年150亿元，年复合增加率达35.2%，其间跨境进口事务GMV占比49.3%，达74亿元。在美妆范畴，该公司运营雅诗兰黛旗下倩碧、SK-II、祖玛珑等六大高端品牌，2024年高端美妆GMV打破17亿元。
据弗若斯特沙利文数据，按2024年GMV核算，极易科技在我国数字零售归纳运营服务商中排名第二，在我国电商运营服务商中排名第五。按2024年跨境进口电商运营GMV核算，极易科技为我国跨境进口电商运营服务商中排名榜首。
据招股书，极易科技2022-2024年营收别离为11.17亿元、13.56亿元、14亿元，复合增加率12.6%。公司毛利率接连三年下滑，从2022年17.4%降至2024年14.4%。
在事务方面，公司的“品牌至企业解决方案”收入占比从2022年5.7%飙升至2024年35.3%，为、大润发等商超供货。但该事务需求很多资金垫支收购款，导致公司短期债款激增。到2025年4月末，极易科技账面现金仅1.8亿元，短期银行假贷却高达6.04亿元，资金缺口达4.24亿元。这种重财物形式使净利率长时间低迷，2024年仅3.56%，远低于电商服务职业8%-10%的平均水平。
与此一起，公司中心线上事务继续萎缩，“品牌至顾客解决方案”收入占比从88.5%降至60.2%，反映传统电商运营形式遭受增加瓶颈。
2023年，公司净利润骤降33.8%至2487万元，2024年虽反弹至4982万元，但这首要源于出售费用紧缩。2022年、2023年及2024年，极易科技的出售开支别离为7150万元、8356万元、6810万元，2024年为报告期最低。
比较2023年，2024年公司仓储费同比降33.5%，职工本钱同比减少21.6%，公司称经过AI技能提效，却未发表详细技能参数。
《财中社》发现，极易科技面对的最大危险源于客户集中度过高。2022-2024年，来自前五大客户的收入别离占各期间总收入的77.3%、58.7%及56.2%，其间来自最大客户A的收入别离是8.04亿元、6.52亿元及5.43亿元，别离占各期间总收入的72%、48.1%及38.8%。据股权穿透，该客户A大概率为电商渠道。
并且，客户A身兼股东、客户、供货商三重人物，极易科技2022-2024年向其收购额别离占总收购额的11.4%、11.1%和7.9%。
一起，其前五大客户中有2家一起为供货商，2022-2024年，极易科技向这些客户出售发生的收入别离占公司总收入的73.1%、50.7%和43.9%；同期，极易科技向这些客户的收购额别离占公司总收购额的12.8%、12.7%和8.3%。
公司称这种堆叠符合职业常规，但若客户调整协作战略，极易科技营收或许遭受断崖式跌落。
此外，极易科技还在招股书中着重AI技能优势，声称具有40余项软件著作和10项专利，自主研制的多模态AI渠道可完成智能补货、客服等功能。
相较于早已布局AI的宝尊电商（09991/BZUN）等竞争对手，极易科技的技能壁垒没有转化为继续盈余才能。当下港股商场电商服务商估值承压，若极易科技按2024年净利4982万元核算，估值难超25亿元。更急迫的是，融资协议中的对赌条款规则：若18个月内未上市，出资者可恢复换回权、领售权等特别权力，创始人控股权或许面对稀释危险。
但极易科技冲刺IPO恰逢港股商场回暖，方针层面上丝路电商协作先行区建造加快。在618这个特别的日子递表，极易科技正亟需借IPO打通资金链，完成从电商管道向品牌财物办理商的转型。